Abstract:

Cet article examine l’influence des administrateurs indépendants sur la richesse des actionnaires autour de la date d’annonce des opérations de fusions et acquisitions. Plus particulièrement, nous mettons l’accent sur l’impact du cumul de sièges et de l’ancienneté du mandat des administrateurs indépendants sur les rendements anormaux cumulés des acquéreurs. Á l’aide d’un échantillon de 131 opérations d’acquisition, repérées entre 2001 et 2011, et réalisées par 47 entreprises de l’indice SBF 120, nous montrons que ni la mesure traditionnelle de l’indépendance des administrateurs ni la proportion des administrateurs indépendants qui ont été nommés avant le dirigeant actuel n’influencent significativement les rendements anormaux autour de la date d’annonce de la transaction. En outre, nous constatons une relation positive et significative entre les administrateurs indépendants expérimentés (ancienneté supérieure à neuf ans) et la performance des acquéreurs. En revanche, la proportion d’administrateurs indépendants qui sont nouvellement nommés (ancienneté inférieure à cinq ans) affecte négativement les rendements anormaux. Nous montrons également que les entreprises acquéreuses, ayant des administrateurs qui détiennent quatre mandats ou plus, génèrent des rendements anormaux plus faibles.