Abstract:

La forme de propriété des entreprises est sous-jacente à une typologie identifiée: managériale, contrôlée et familiale. De larges investigations ont porté sur la performance des entreprises familiales, mais le terrain de recherche sur leurs politiques financières et leurs conséquences sur la richesse des actionnaires minoritaires reste encore mal exploré.

Pour la firme familiale les incertitudes liées au risque moral et à l’asymétrie de l’information entre propriétaires et dirigeants sont faibles (puisque les dirigeants sont le plus souvent les propriétaires), ce qui rend leurs coûts de contrôle inférieurs (par rapport aux firmes non familiales). Dans ce type d’organisation, un nouveau problème d’agence apparaît entre les actionnaires minoritaires et les actionnaires majoritaires (les membres de la famille).