Abstract:

Cet article propose une investigation sur les facteurs qui contribuent à la création de valeur par les gérants de portefeuilles d’OPCVM tunisiens et ce, en employant des modèles dynamiques d’évaluation de la performance. Dans l’approche inconditionnelle, l’ajout d’un facteur quadratique au CAPM permet une valorisation conjointe des capacités micro et macro prévisionnelles des gestionnaires. Toutefois, cette théorie ignore les stratégies dynamiques d’investissement pratiquées par les gérants de portefeuilles, engendrant ainsi une variabilité temporelle du paramètre du risque et des estimations biaisées en conséquence. En faisant recours à une analyse comparative entre mesures conditionnelles et inconditionnelles, de sélectivité et de market timing, nous montrons que l’habilité d’identification de titres contribue seule à la performance des SICAV tunisiennes. La synchronisation ne semble pas participer significativement au résultat global des gérants de la gestion collective. Notre échantillon est de 30 SICAV. L’étude empirique s’étale sur une période allant du 02 janvier 2002 jusqu’au 31 décembre 2008.